中国投资基金智路成本（Wise Road Capital）14亿美元收购韩国芯片厂商美格纳半导体（MagnaChip，以下简称“美格纳”）一事发生新变数。
5月26日，美格纳官网发布公告，称该公司收到美国财政部发来的电子邮件，美国外国投资委员会（CFIUS）将对智路成本与美格纳的收购案进行审查，哀求当事各方向CFIUS提交关照。
美格纳方面表示，虽然该公司仍旧认为该收购不须要美国任何监管批准，但其还是操持合营CFIUS的哀求。
美格纳是在今年3月29日宣告将接管智路成本收购提案的。当时，智路成本操持提出公开收购要约（TOB），以溢价54%、每股29美元的价格收购美格纳的所有股票，整体收购额为14亿美元（约合公民币92亿元）。该交易估量将于2021年下半年完成，在此之前须符合老例成交条件，包括收到股东和监管机构的批准。
资料显示，美格纳是主导环球AMOLED驱动芯片市场的公司之一，也是首家研发出28nm制程工艺OLED驱动芯片的半导体公司，并拥有多项干系专利。。该公司去年实现发卖收入为5.07亿美元，业务利润达3264.5万美元。
中国作为屏幕出口大国，但屏幕驱动芯片却紧张靠入口，驱动芯片已成为中国面板家当发展的瓶颈。如果智路成本成功收购美格纳，将补齐行业发展的关键一环，有望推动美格纳将业务重心转向中海内地。
不过，韩国人对付这次出售导致韩国半导体技能外流中国充满担忧，一天之内多达五千名网民请愿青瓦台，希望政府参与阻挡该笔收购案。加上美国政府逼迫干涉、参与调查，让智路成本外洋并购再生变数。
因三星管束，美格纳难与中国厂商互助
美格纳创立于1979年，总部位于韩国清州市，紧张设计、生产用于智好手机和电视的显示驱动OLED芯片，以及包括电源管理IC在内的汽车功率半导体。美格纳清州基地拥有两座8英寸晶圆厂，现统称为Fab 4。其余该公司在韩国庆尚北道龟尾市拥有一座自用的8英寸晶圆厂（Fab 3）。
美格纳最初是LG集团的半导体部门。1999年10月，当代集团（Hyundai）合并LG集团出售半导体业务，2003年当代集团将半导体业务分拆成立海力士（Hynix）。
2004年10月，美格纳从SK海力士（当时名为海力士半导体）拆分后，被美国花旗集团旗下花旗风险投资收购，并改名为美格纳。虽然美格纳2011年为确保资金流动性在纽约上市，但因其大部分员工是韩国人，工厂和办公室都在韩国，而且有韩企基因，一贯被视为韩国半导体企业。
目前，美格纳分为2个业务来运作：代工做事业务(Foundry Services Group)、标准产品业务(Standard Products Business）。个中，标准产品业务部门包括显示办理方案和电源办理方案，前者产品紧张用于面板显示器、移动、汽车运用和家用电器等，后者产品紧张用于通信、消费和工业运用电源管理等。
根据OMDIA数据显示，作为环球最大的独立OLED显示驱动芯片（DDIC）生产商，2020年美格纳OLED芯片在环球市占率高达33.2％，仅次于三星电子，位居天下第二。
不过，美格纳虽然从环球最大的OLED显示面板制造商三星得到大量的订单，但是三星一边造就自己的OLED驱动芯片厂商Samsung LSI，一边限定美格纳向外部中国大陆OLED面板厂商供货，防止技能外泄。海内的OLED显示驱动芯片大部分由中国台湾地区的联咏电子供应。
因此，美格纳业季增长乏力。根据财报数据显示，美格纳2004年非晶圆代工业务营收约5亿美元，16年后的本日，2020年美格纳整体营收依然还在5亿美元旁边徘徊，达5.071亿美元。
2020年4月，美格纳宣告以4.35亿美元的价格出售旗下部分晶圆代工业务，收购方是Alchemist Capital Partners Korea Co., Ltd.和Credian Partners, Inc.组成的韩国私募基金财团。在此之前，美格纳也把Fab 4出售给韩国私募股权基金和SK海力士。美格纳出售的紧张缘故原由是晶圆代工市场竞争太激烈，营收增长缓慢，从2015年2019年，该公司这一业务仅仅增长了27%。韩国先驱报引述业内人士话称：“美格纳的技能相称老旧”。
美格纳颓势已现的情形下，如果智路成本能够接盘该公司，美格纳有望与中国大陆OLED厂商进行全面互助，京东方、TCL华星光电等中国企业将会受益，环球面板芯片家当将进入发展快车道。
韩国媒体指出，中国在半导体领域的投资高达数万亿韩元，但在包括OLED在内的全体半导体市场上都未能取得明显造诣。美格纳则拥有3000多项技能专利及2000多种产品，还有350多家互助伙伴企业。如果收购完成，中国将可以在短期内快速提升技能实力。
智路成本是一家总部位于北京的环球化的专业股权投资机构，公司专注于半导体核心技能及其他新兴高端技能投资机会。该基金此前在2016年以28.2亿美元价格收购了荷兰恩智浦半导体（NXP Semiconductors）的标准产品部门。
针对这次14亿美元收购案，美格纳首席实行官金漂亮（YJ Kim）表示，该交易符合包括股东、客户和员工在内的公司干系者的最佳利益，公司股权转让并不会影响到人力资源构造、公司举动步伐和业务。
“智路成本是美格纳的空想互助伙伴，我们期待与他们互助，为我们公司方案下一阶段。我们仍旧感谢客户的信赖，感谢我们的同事武断不移地致力于为环球客户供应行业领先的产品。”金漂亮表示。
三大阻力让美格纳出售案充满变数
只管这一收购交易对智路成本与美格纳双方来说是双赢的，但韩国半导体行业、民众、政府都担忧技能外泄，从而提出反对见地。加上中美芯片家当竞争加剧，美国政府逼迫参与收购案。这三大阻力让这一出售操持充满诸多寻衅。
首先是三星Display方面，智路成本与美格纳牵手对付其来说是一个噩耗。如果中国面板家当快速发展，会导致三星Display在OLED显示市场上的份额不断减少。三星甘心看着美格纳颓废下去，也不愿意其成为竞争对手的助推器。韩国半导体行业人士普遍认为，三星成为智路成本并购美格纳的主要阻力之一。
韩国商业网站BusinessKorea引述干系专家评论称：“显示驱动IC对付韩国显示家当来说是必不可少。如果OLED核心技能节制在中国手中，可能会冲破三星在这一领域的主导地位。”
韩国民众、政府的阻挡成为美格纳出售案的第二大阻力。
3月29日，在青瓦台国民请愿网站上涌现了一篇内容为《为防止国家半导体核心技能透露，美格纳应终止出售给中国成本》的请愿帖。超过5000名韩国人赞许该请愿帖的不雅观点，希望韩国政府出面阻挡这笔交易。这一请愿书也在一周韶光就得到了28000人参与支持。
该请愿帖提及2017年京东方收购韩国当代显示株式会社（HYDIS）LCD业务的案例。2003年，中企曾通过收购从当代电子LCD部门拆分的HYDIS，得到核心技能和人才培养出中国显示巨子东京方（BOE），指出京东方在此之后迅速在LCD领域攀升至环球第一的位置，而韩国本土厂商LG Display则因此退出市场。
请愿帖进一步指出，原来中国与韩国在LCD技能相差10年以上，收购HYDIS之后通过改进其技能成功领先环球，因此不能让韩国在OLED和功率半导体领域重蹈覆辙，韩国在国家层面进行保护是当务之急。发帖人强调，美格纳若被顺利出售，这对今后韩国半导体和显示家当，乃至韩国国家竞争力均将造成一定影响。
4月8日，美格纳工会员工担忧智路成本收购后会对该公司发展不利，从而在公司门口举行静坐活动表达担忧感情。“HYDIS出售的技能外流缺点会导致，中国公司与韩国公司的差距从10年缩小到零，并开始在环球LCD家傍边超越我们。”
为安抚韩国民众，韩国贸易工业和能源部宣告将于近日启动对智路成本拟收购美格纳案调查，韩国已哀求该公司供应有关技能数据。但目前，韩国政府还未公开参与审查，美国CFIUS却提前参与了。
5月26日，美国CFIUS发出邮件，哀求美格纳与智路成本的收购交易要向其提交报告、接管审查。如果CFIUS分歧意，或者批准所附条件超过约定，这一交易或有可能泡汤。
美国外国投资委员会(CFIUS)是美国政府的一个跨部门机构，其职能为审查统统关乎美国的外国对美投资。该委员会由美国财政部长担当主席，CFIUS包括来自美国16个部门和机构的代表，个中包括国防部、国务院、商务部以及（最近）国土安全部。
不过，按照美格纳的说法，公司所有生产、研发活动都发生在韩国，绝大部分发卖都在韩国，只有少量发卖发生在外洋。而且，美格纳在美国没有员工，也没有IT设备或者有形资产以及知识产权。
按道理来说，这笔交易彷佛与美国无关才对。那么，为何中资收购韩企案会轮得到美国政府插手呢？
有行业人士认为，美格纳能够乖乖接管美国CFIUS调查的一个核心缘故原由是，美格纳是一家在纽交所上市的韩国公司，属于在美的韩国观点股。此前，美格纳已经就这一收购案向美国证券交易委员会（SEC）提交了干系文件。
美格纳表示，依照美国的《1950年国防生产法》，该公司向CFIUS提交志愿的联合关照（Joint Voluntary Notice, “JVN”），并回应CFIUS所有就并购案提出的进一步问题。
对付美方来说，这次收购方为中资基金，“长臂统领”参与收购案可以削弱未来可能来自中国的竞争对手，限定中国芯片家当发展。
这已经不是美国第一次插手中资收购外企事宜。2016年，中国福建宏芯基金操持以7.15亿美元收购德国半导体气相沉积设备制造商Aixtron AG（爱思强）的交易，在已经得到德国经济部的批准一个月后，美国政府开启调查。终极交易被美国搅黄，双方并购失落败，德国政府也因此撤销了交易批准，大家一拍两散。
如今，智路成本收购美格纳过程中，美国再次参与，加上韩国民怨四起，半导体行业人士对智路成本收购美格纳案都持悲观的态度，他们均估计接下来的收购事宜很难顺利进行。
以赛亚调研实行长曾盟斌指出：“韩国和美首都以调查名义拖延收购韶光，我们以为智路成本收购美格纳不太稳了。”
麦吉洛咨询资深剖析师司马秋（Sima Qiu）认为，智路成本收购韩企美格纳案或泡汤。他认为，智路成本收购美格纳原来就存在三星Display与韩国政府的阻力，美国干预之后，智路成本成功收购美格纳的概率将大幅降落，终极韩国政府很可能迫于美国的压力阻挡这场收购。
不过，面对中国芯片不断被“卡脖子”的难题，中国也不但依赖美格纳这种被动收购，发展海内OLED显示驱动芯片依然是主旋律。
去年6月，海内一家咨询机构发布报告称，国产显示驱动芯片设计发展空间很大，目前已有格科微、汇顶等数家芯片设计公司可以稳定供应显示面板的驱动芯片。今年3月Signal Research调研数据显示，在2020环球OLED显示驱动芯片产能供给中，中海内地产能份额约为13%，未来随着海内产能扩展，估量2021年末中国大陆产能份额将增至20%。
事实上，不管是显示面板，还是芯片行业，半导体便是一个技能密集型和成本密集型家当，中国想要发展起来，企业大量砸钱和官方大力扶持缺一不可。美格纳收购案表示出，科技企业的竞争正逐渐变成国家实力的竞争。
截至目前，美国方面并没有对这一收购案的调查得出终极结论。
（本文首发钛媒体App，作者｜林志佳）
