国海证券——澳洋顺昌事宜点评：年报业绩略低于预期期待2017年LED芯片与三元电池共振_产能_公司

LED芯片盈利持续向好,连续看好2017年量价齐升。
公司LED芯片为白光照明芯片,现有产能20万片/月,2016年生产205万片,发卖254万片。
新建产能60片/月估量在二季度开始爬坡,二季度末可以满产,2017年满产产能可以达到750-800万片。
公司下贱客户紧张为海内封装龙头木林森。
公司2016年12月,计策引入木林森(木林森持股LED子公司淮安光电26.88%的股权),与大客户的绑定关系更加稳定,同时能降落干系用度。
2016年,受益于全体LED芯片行业掉队产能出清带来的供需构造改进,公司LED芯片在6月份开始提价,提价过后产品毛利率达30%,估量2017年仍能保持现价或者小幅上涨。

三元电池产能逐步开释贡献古迹。
子公司天鹏能源现在紧张生产NCM523三元电池,电芯单体能量密度200wh/kg旁边,pack后能达到第一流补贴哀求。
日产能30万只,新建的100万只/天的产能分两批培植,第一批50万只/天的产能逐步进入设备安装调试阶段,估量将于二季度开始开释。
公司在乘用车领域紧张给众泰供货,与康迪和北汽也有互助,并逐步进入东风、金龙等物流车的供应链。
第293批新车型公告显示,公司配套厦门金龙两款纯电动工程车。
新客户的开拓有助于公司动力电池的产销放量。

盈利预测和投资评级:估量公司2017~2019年EPS分别为0.41元、0.51元、0.57元,对应PE为24倍、20倍、18倍。
我们连续看好公司LED芯片业务的回暖和三元锂电池的放量,坚持买入评级。