2024年天下人工智能大会（WAIC）即将在上海举行。比较于2023年400多家企业参战的规模，今年恐怕只多不少。
例如，特斯拉将展示其对付Cybertruck（赛博越野旅行车）、Optimus人形机器人和FSD（完备自动驾驶能力）的最新研发成果。
百度、商汤科技、智谱AI等二十多家公司也将环绕海内大模型、算力领域的发展进行磋商。
算力家当链是人工智能最核心的部分，大模型赋能千行百业离不开算力的支持。
HBM存储（华海诚科、雅克科技）、AI芯片（海光信息、寒武纪）、光模块（中际旭创、新易盛）乃至高速铜缆（沃尔核材、兆龙互连）都是细分环节。
而它们共同组成的AI做事器是算力的载体，算力需求增加也就意味着AI做事器的数量将持续上升，干系公司也会持续受益。
2023年环球AI做事器市场规模大约310亿美元，到2033年有望达到4300亿美元，2023-2033年年复合增速高达30.3%。
海内浪潮信息、中科曙光、紫光股份、工业富联、神州数码、复兴通讯均是实力较强的AI做事器生产商。个中，浪潮信息和工业富联又由于与英伟达关系密切，成为争夺“AI做事器第一龙头”的热门选手。
而工业富联今年不仅将出货搭载GB200的做事器，还估量市场份额提升至40%，一时之间浪潮彷佛难以匹敌。
但浪潮作为环球第二、中国第一的做事器生产商，其代价还未被充分挖掘。
第一，丰富优质的产品线。
浪潮给大多数人的印象是做事器组装厂，但实际还包括大型存储产品并供应操作系统和管理平台。
公司做事器覆盖通用做事器、AI打算做事器和边缘打算做事器，拥有环球最丰富的AI做事器产品线，能够知足客户不同运用处景的需求。
并且浪潮的做事器性能也是环球数一数二的，是唯一一家同时加入环球四大开放打算组织的做事器供应商。2023年上半年发布的AI演习做事器NF5688G7较上一代大模型实测性能提升约7倍。
此外，公司的所有做事器产品均支持液冷散热。我们知道，当电子设备温度过高时，事情性能会大幅衰减，温度靠近70-80℃时，每升高10℃，性能就会降落50%旁边，而液冷散热能更好地掌握温度、降落功耗。
第二，领先的市场份额。
正是有丰富且性能出色的产品支撑，浪潮的市占率在环球一贯名列前茅。
2023年浪潮的做事器、存储、液冷做事器市占率都是海内第一。公司的AI做事器更是连续7年已超过50%的市占率位居全国第一，2023年乃至是环球第一。
第三，强大的护城河。
浪潮市占率能多年稳居第一，还在于拥有强大的护城河，而它最大的护城河可不是与英伟达深度互助，而是其软硬件一体化的生态构造。
浪潮在很早之前就意识到纯挚的做事器分销，无法供应场景办理方案，也就不能提高客户黏性。于是，公司开始与软件开拓商等互助，探索供应软硬件结合的办理方案。
至今，浪潮的“元脑生态”行业互助伙伴已经超过2000家，并且公司的“源”大模型是首个全面开源的千亿参数大模型，社区中聚拢了近万名开拓者。
而这种软硬件结合的发卖生态体系，是行业内其他竞争者并不具备的。
浪潮信息比较有争议的地方是它的毛利率比较低，常年保持在10%旁边，行业垫底。这也是组装代工厂的通病，工业富联的毛利率仅8%旁边。
浪潮上游是英伟达、英特尔、三星、SK海力士等芯片厂，下贱是百度、腾讯、阿里、谷歌、亚马逊等云做事龙头，话语权的确不高。
2023年环球做事器需求量低落，市场竞争激烈，浪潮的毛利率也下滑到10.04%。
但并不是所有的公司都是贵州茅台、爱美客、芯动联科、臻镭科技，毛利率能保持在90%。
毛利率低不即是不能盈利，浪潮完备可以通过增加发卖量，来增加利润规模，尤其是在AI算力需求指数级增长的环境下。况且，软硬一体的生态构造也有助于公司提高毛利率水平。
浪潮的古迹在经由2023年的小幅低落之后，在2024年一季度涌现反转，实现营收176.1亿元，同比增长85.32%，实现净利润3.07亿元，同比增长64.39%。
从条约负债情形看，2024年中报公司古迹仍将连续增长。在2021年-2023年浪潮的条约负债只有20亿不到，而2024年一季度公司条约负债高达41.4亿，同频年夜增231.73%。
条约负债是指公司已收或应收客户对价而应向客户转让商品的责任，就相称于订单，由此解释2024年一季度浪潮的订单翻了3倍。
与此同时，浪潮的产能也是相称充足，拥有14座生产工厂，每年能生产超过180万台做事器。公司原材料方面也已准备充足，原材料紧张是芯片、内存、硬盘等做事器组件。
2023年底浪潮原材料金额高达136.96亿元，占存货的比重超过60%，靠近2021年原材料储备的峰值。
2024年一季度公司的存货242.9亿元，创历史新高，与订单量相对应，解释公司正在积极备货，从而为接下来的古迹增长供应支撑。
末了，总结一下。
AI浪潮下，算力需求攀升是确定的。AI做事器作为算力根本举动步伐需求量上升是一定趋势。
即便工业富联与英伟达达成新互助，浪潮信息在产品、市场份额、生态等方面的实力也不容小觑，有充足订单保障，古迹弹性十足。
以上仅作为上市公司剖析利用，不构成详细投资建议。
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