摘 要
坚持行业“增持”评级。半导体全面布局，实现自主可控势在必行。代工、设备、设计等各个低国产化率环节，都急需补足短板，实现整体家当化升级。作为前辈制造紧张抓手的半导体设备和实现信创、数字经济需求的大芯片领域尤为主要，干系企业将深度受益，坚持行业“增持”评级。
集群化+硬科技化，成本市场助力行业全面发展。22年科创板新上商场成电路企业40家，数量靠近前三年上市的IC公司数量之和。上市半导体公司覆盖从上游的IP/EDA/设备/材料到中游的设计、制造，再到下贱的封测和运用。就古迹而言，22年设备、材料、大芯片等公司的均匀整体古迹增速坚持高位。
以半导体设备为主的前辈制造环节是实现半导体自主可控的紧张抓手，海内厂商持续攻坚核心技能领域，加深空缺环节覆盖度，有望实现半导体设备的整线打破。中国半导体设备市场规模增速大于环球，是最大市场之一，但外洋厂商险些呈现垄断地位。受益于SMIC、YMTC、CXMT等海内产线的发展，海内厂商在半导体前道和后道设备领域均加速打破，进入从1到10的新阶段，逐步缩小国际差距。①刻蚀：中微已打破5nm前辈制程；②薄膜沉积：拓荆PECVD全材料覆盖，打破14nm；③洗濯：国产化率约31％，发展速率最快。
CPU和GPU分别是实现运算掌握和高性能打算的核心，受益于信创、数字经济等自主可控需求驱动，大芯片国产化浪潮加速，持续推进技能更迭。（1）GPU：巨子享有生态护城河，呈现外洋寡头垄断格局。海内厂商星火燎原，产品不断呈现，包括景嘉微、芯动科技、壁仞科技、摩尔线程、沐曦集成电路、天数智芯等。（2）CPU：千亿美元市场，生态壁垒明显，Intel和AMD霸占绝对垄断地位。海内厂商从产品性能和生态环境出发，实现履历积累，已得到越来越多的认可，紧张企业包括龙芯、海思、飞腾、海光、兆芯等。
风险提示。本土设备和材料企业技能打破不及预期；本土晶圆制造产线培植不及预期。
全 文
1.科创板助力行业发展，全面布局半导体领域
自科创板创立以来，本土半导体厂商迎来历史性融资窗口期。22年科创板整年124家公司上市，IPO募资净额约2400亿元。科创板集成电路行业22年IPO募资“井喷”，新上商场成电路企业达到40家，数量靠近前三年上市的IC公司数量之和，占全体科创板的比例约为30％旁边。
集群化+硬科技化，成本市场助力行业全面发展。从上游的EDA/IP环节，到下贱的设计、制造等环节，再包括制造上游的设备、材料环节，全面布局。尤其是低国产化率但家当环节极其主要的设备和大芯片领域，大芯片紧张为CPU、GPU、FPGA等领域。
1） 设备：22年初新上市拓荆科技，是海内薄膜设备龙头，拥有PECVD、SACVD、ALD、HDPCVD等多项设备业务。22年底上市的富创精密是海内设备零部件龙头，得到国际设备大厂运用材料的深度认可。他们与芯源微、盛美上海、中微公司、华海清科等共同助力海内半导体设备国产替代，实现全面打破。
2） 大芯片：22年中，两家国产CPU领先企业龙芯中科和海光信息依次上市，打开大芯片IPO上市融资的新局势。个中，海光产品包括CPU和DCU处理器，已形成兼容x86指令集CPU系列产品和DCU海光8000系列产品。公司产品已经被广泛运用于电信、金融、互联网、教诲、交通等主要行业或领域。
海内紧张设备、材料、大芯片公司的均匀古迹增速整体坚持高位。根据各公司未经司帐事务所审计的22年纪迹快报财务数据可知：①在营收上，根据18-22年的数据，22年整体营收增速均值坚持62％，个中拓荆和海光增速最高，分别达到125％和122％；18-22年营收CAGR均值为110％，个中华海清科和海光信息增速最高，分别为261％和374％。
②在利润上，根据18-22年的数据，22年整体利润增速均值坚持110％，个中拓荆和芯源微增速最高，分别达到438％和155％；18-22年利润CAGR均值为85％。
2. 设备：整线打破大势所趋，持续攻坚空缺板块
2.1.半导系统编制造的核心支撑
半导体设备可大致分为晶圆制造设备和封装测试设备，对应于晶圆加工和封测的各个环节，属于半导系统编制造的核心支撑领域。
晶圆加工设备：晶圆加工步骤紧张分为扩散、光刻、刻蚀、离子注入、薄膜沉积、抛光等。以晶圆加工中最主要的光刻为例，光刻又可以细分为洗濯、涂胶、光刻和显影，对应的晶圆加工设备为洗濯机、涂胶机、光刻机和显影机。晶圆处理精度高，一样平常在几纳米至几微米，对加工设备精度哀求极高，个中部分工序须要循环进行多次，须要用到大量的半导体设备。
封测分为封装和测试：封装紧张用于芯片后道加工，工艺流程在晶圆制造后，分为传统封装和前辈封装两种；测试则涵盖半导体中游所有环节，从IC设计到IC封装，都须要经由测试。传统封装设备包括减薄机、划片机、贴片机、引线键合机等；前辈封装设备包括洗濯机、溅射设备、光刻机、涂覆设备、回熔焊接设备等；测试设备紧张包括测试机、探针台和分选机。
在半导体设备投资中，晶圆加工设备成本开支最大，占近80％。根据Gartner的数据，在晶圆厂的成本开支中，半导体设备投资占比最大，占70％-80％。在半导体设备投资中，晶圆加事情为集成电路制造过程中最主要和最繁芜的环节，其干系设备占比最大，占78％-80％。封测设备在半导体设备中占18％-20％，个中测试设备占比最大，占55％-60％。
下贱运用方面，晶圆加工设备的最大运用市场在逻辑半导体。根据SEMI的数据，2023年，晶圆加工设备市场将达到680亿美元，个中Foundry/Logic霸占近一半的市场份额。值得一提的是，2020年估量增长率最高的用场是NAND，估量较2019年增长30％。其余，DRAM在2020年的同比增长率靠近20％。
2.2.市场空间加速上升，国产替代仍任重道远
环球半导体设备市场依旧保持着良好的增长态势，估量22年达到1085亿美元。根据SEMI数据，2021 年环球半导体设备市场规模为 1026 亿美元，同比增长 44％，估量 2022 年市场规模将有 6％旁边的增速，约 1085 亿美元。
在竞争格局上，外洋厂商坚持强劲，垄断格局进一步凸显。半导体设备市场已形成较为稳定的寡头垄断市场格局，头部效应明显。半导体设备技能壁垒、验证壁垒以及市场壁垒都较高，多重成分导致紧张市场份额集中在少数头部企业中，并且垄断格局不断扩大。根据统计，环球前5大半导体设备厂商分别为AMAT、ASML、Lam、TEL及KLAC，2021 年行业CR5 约为 84％，较2019年的65％显著提高。
半导体设备和材料是晶圆制造的主要支撑领域，也是美国紧张打压环节，与国际巨子比较，仍有较大差距，任重道远。在设备领域，薄膜沉积设备、光刻设备、前道检测设备、涂胶显影设备、离子注入设备、后道测试设备等国产化率均不敷10％，乃至光刻和涂胶显影等领域国产化率仅有1％旁边。在材料领域，硅片、CMP材料等领域海内公司开始冒头，但在光刻胶、光掩模板、靶材等环节仍旧差距较大，尤其是光刻胶领域，海内公司无人实现A胶量产。
2.3.攻坚核心技能领域，加深空缺环节覆盖度
海内厂商在半导体前道和后道设备领域均加速打破，进入从1到10的新阶段，逐步缩小国际差距。
前道设备领域：
热处理设备、洗濯设备、刻蚀设备、去胶设备、CMP设备等领域市占率较高，均在20％旁边，乃至更高。例如在CMP设备领域，华海清科已经实现12英寸28nm以上逻辑制程、128层以下3D NAND、1X/1Y DRAM全覆盖，14nm及以下已经处于验证之中；在刻蚀设备领域，中微公司已经实现5nm制程的CCP设备的量产，北方华创的14nm ICP设备也已进入中芯国际产线进行验证。
薄膜沉积设备、离子注入设备等领域市占率较低，难度较大，但近年来也有了较大的打破。拓荆科技的28nm以上PECVD在海内产线得到了较大的订单，实现了量产，SACVD和ALD设备也初步取得了客户订单，实现了打破。凯世通的多款离子注入机设备产品得到了客户的重复采购和批量订单。
后道设备领域：
就后道测试设备而言，华峰测控、长川科技、华兴源创实现了较大的打破。个中华峰测控在SoC测试领域，目前紧张100M的8300实现量产，估量第二代400M以上的8300将在年内形成样机。长川科技的数字测试机D9000，凑集1024 个数字通道、200MHz数字测试速率实现快速放量。
考虑到市场占比，我们以刻蚀、薄膜沉积、洗濯为例，进行详细剖析国产化进度：
（1）刻蚀：中微、北方领先，进入5nm前辈制程
环球刻蚀设备领域中，Lam、TEL和AMAT分别占47％、27％和17％，三者险些垄断市场。根据 Gartner 数据显示，2020 年环球刻蚀设备市场规模约为 137 亿美元，个中，介质刻蚀设备市场规模约 60 亿美元，导体刻蚀设备市场规模约 76 亿美元。刻蚀设备市场集中度高，Lam 、TEL、AMAT合计占91％的市场份额，海内厂商中微公司和北方华创实现较大打破，总计占2％的市场份额。
海内厂商技能持续打破，多款产品进入验证阶段。海内紧张刻蚀机厂商有中微公司、北方华创以及屹唐股份。中微公司刻蚀设备包含CCP与ICP，公司正在开拓新型CCP刻蚀设备，涵盖5nm以下逻辑芯片及200层以上3D NAND存储芯少焉蚀需求的更多不同刻蚀运用。正在开拓的ICP设备，涵盖7nm及以下的逻辑芯片、17nm及以下的DRAM芯片和3D NAND存储芯片的刻蚀运用，同时优化开拓双台ICP刻蚀设备。个中，介质刻蚀已经进入台积电5nm产线。北方华创刻蚀机紧张为 ICP，覆盖 8 英寸、12 英寸 55-28nm 制程，已进入中芯国际14nm产线验证阶段；屹唐股份干法刻蚀设备可用于 65nm~5nm 逻辑芯片。
（2）薄膜沉积：产线验证顺利，进入规模放量
离子注入市场呈增长态势，AMAT（运用材料）垄断环球离子注入市场。根据SEMI数据，2021 年环球半导体设备发卖额为 1026 亿美元，中国大陆半导体设备发卖额为 296 亿美元，以离子注入机在半导体设备中占比2.1％打算，2021 年环球离子注入机市场规模约为22亿美元。目前市场上离子注入机紧张由美国和日本的厂商垄断，紧张厂商有国外的AMAT、Axcelis、Nissin。个中AMAT霸占70％的市场份额，Axcelis霸占约20％的市场份额。
离子注入机领域，凯世通、中科信引领国产替代。2021 年，凯世通自主研发的首台低能大束流落子注入机率先在海内 12 英寸主流集成电路芯片制造厂完成设备验证事情。高能离子注入机顺利在某12 英寸集成电路芯片制造厂完成交付，低能大束流重金属离子注入机、低能大束流超低温离子注入机都顺利通过厂商验证；中科信产品包括中束流、大束流、高能、特种运用及第三代半导体等离子注入机，12英寸45-22nm低能大束流落子注入机研发及家当化项目的履行则进入一个全新的自主创新阶段。
（3）洗濯：国产化率约31％，发展速率最快
洗濯设备市场规模稳步增长，龙头厂商垄断格局明显。半导体洗濯设备约为半导体设备总规模的5％，2021 年起半导体洗濯设备市场增长迅速，市场规模达到 42 亿美元，估量 2022 年将达到 47 亿美元。环球半导体洗濯设备市场高度集中，Screen、TEL、LAM 与SEMES 四家公司合计市场霸占率达到 90％以上。个中，Screen霸占了环球半导体洗濯设备45.1％的市场份额。值得一提的是，盛美上海在环球洗濯设备中占2.3％的市场份额，在环球单片洗濯设备中市场份额达到4％。
国产替代率较高，部分技能靠近国际前辈水平。我国半导体洗濯领域的主要厂商包括盛美上海、北方华创、芯源微等，洗濯设备国产化率约为31％，打破速率最快，国产化率超过了其他大部分设备。盛美上海单片洗濯设备最高可单台配置 18 腔体，达到国际前辈水平，目前正在拟研发的产品包括干法设备拓展领域产品和超临界CO2洗濯干燥设备；芯源微的前道 Spin Scrubber 洗濯机设备目前已达到国际前辈水平，成功实现入口替代
3. 大芯片：高算力需求爆发，国产替代进展加速
3.1.GPU：高性能打算和人工智能的核心
GPU（Graphic Processing Unit）即图形处理器，是一种专门进行图形和图像干系运算事情的微处理器，现已成为高性能打算及人工智能领域的核心部件。1999年，NVIDIA公司推出GeForce256产品，首次提出了GPU的观点。2006年，NVIDIA公司推出第一款采取统一渲染架构的桌面GPU（G80系列）和CUDA开拓环境，开启了GPU打算的新时期，此后GPU的性能提升速率远远超过CPU。2011年专用于加速打算的TESLA GPU发布，标志着英伟达的GPU正式运用于通用打算领域。当代的GPU不仅具备高性能图形处理能力，更是高性能打算和人工智能领域的算力核心，广泛运用于云打算、数据处理、深度学习、聪慧医疗、自动驾驶、金融等打算密集型领域。
GPU可并行处理大量数据，打算能力出色。CPU与GPU有着完备不同的逻辑架构，CPU具备完善的掌握器、Cache以及存储单元，适用于功能繁芜的通用打算；GPU则很大程度上省略了掌握器和Cache，并包含了大量的ALU（逻辑运算单元），能够实现同时处理多任务的并行打算，在大量的、繁杂的重复打算领域具备上风。举例而言，主流CPU的浮点运算能力一样平常在几十GFLOPS，而Tesla K40双精度浮点运算能力可达1.43TFLOPS。在深度学习演习上，采取GPU加速算法，在某些情形下可实现超过人类水平的识别和检测能力。
GPU的发展趋势紧张有两个方向：一是延续传统意义的GPU，随着视觉和虚拟现实的发展，对图像显形打算提出更高哀求，以达到更逼真的视觉效果。二是高性能打算（GPGPU），包括通用打算和人工智能打算。GPGPU作为运算协处理器，能够提升浮点运算的进度和性能，知足不同打算场景的须要。
GPGPU（General-purpose computing on Graphics Processing Units）是一种利用GPU来完本钱情由CPU卖力打算的密集打算任务的协处理器。GPGPU作为GPU的主要分支，具有精良并行打算能力的同时，且常日集成高速的GDDR或HBM内存系统，能够供应每秒TB级别的访存带宽，在对大规模数据流并行处理的运用处景上具备明显上风。随着GPGPU的技能发展和生态完善，其被广泛运用于商业打算和大数据处理、人工智能领域。GPGPU是人工智能领域最紧张的协处理器办理方案，霸占了紧张的市场份额，在智能工厂、无人驾驶、聪慧城市等领域有广泛的市场空间。
进入大算力时期，环球及中国GPU市场规模快速增长。GPU拥有比较强的浮点打算能力，在大量的图像打算、科学打算、人工智能打算中有广泛运用。因此，随着大数据家当的兴起，GPU市场规模快速增长。据VMR数据，2021年环球GPU市场规模达到334.7亿美元，估量到2027年将达到1853.1亿美元，2021-2027年CAGR为33.0％。就中国市场而言，2020年中国大陆GPU市场规模为47.39亿美元，约占环球市场的18.7％，估量未来将保持32.8％的年均复合增速，至2027年达到345.6亿美元的市场规模。
英特尔在PC CPU市场上保持领先。GPU分为独立GPU和集成GPU，个中集成GPU内置于打算机主板或CPU本身，常见于条记本电脑。Intel凭借在CPU市场的主导地位，其核心显卡在PC GPU市场上霸占了60％以上的市场份额，AMD和英伟达基本平分了剩余的40％市场。
在独立GPU市场，英伟达和AMD双寡头垄断，且英伟达处于绝对龙头地位。据JPR数据，截止22年Q2，英伟达霸占环球独立GPU市场的79％，AMD霸占20％的份额。2022年，英特尔推出Xe架构独立显卡，市场份额估量在1％旁边。独立GPU的性能哀求一样平常高于集成GPU，也拥有AI打算等更多运用处景。
英伟达从前推出了CUDA生态，形成了GPU开拓生态的护城河。CUDA（Compute Unified Device Architecture）是由英伟达公司于2007年推出的通用并行打算架构，它包含CUDA指令集架构以及GPU内部的并行打算引擎，支持C/C++/Python等编程措辞。采取统一的CUDA开拓架构，能够使GPU开拓具备广泛的可移植性，便于开拓繁芜的打算产品。以开拓AI芯片为例，它包含数据处理、特色工程、机器学习、模型评估等多个环节，每一个环节都须要大量的数据运算，而CUDA-X AI平台则能够供应足够的开拓工具，降落开拓难度。随着CUDA生态体系的完善，它将吸引更多的GPU开拓者，形成更加稳定的生态壁垒，犹如电脑领域的Windows系统、手机领域的安卓系统。
3.2.CPU：打算机运算掌握的核心
CPU（Central Processing Unit）是打算机的运算掌握核心，是取址、译码、实行的工具。CPU的实质是超大规模集成电路，紧张用于对打算机指令进行译码、对软件中的数据进走运算处理，同时作为打算机的大脑掌握、调配打算机的所有软硬件资源。
从CPU事情事理看，常日可以划分为5个阶段：取指令、指令译码、实行指令、访存取数、结果写回。一样平常程序是CPU从存储器或高速缓冲存储器中一条一条取出指令，放入指令寄存器，并对指令进行译码，末了实行指令，直到程序实行完毕为止。
CPU的构成包括掌握单元、运算单元和存储单元三部分，由内部总线进行连接。
掌握单元（Control Unit）：是CPU的指挥掌握中央，对换和打算机的有序事情发挥关键浸染。掌握单元根据用户事先编好的程序，依次从存储单元中获取可实行的代码，放在指令寄存器（Instruction Register，IR）中通过指令译码将其转换为可实行的指令。然后通过操作掌握器（Operation Controller，OC），按照确定的时序，向相应的部件发出掌握旗子暗记。
运算单元（Arithmetic &；；； logical Unit）：是CPU的实行部件，紧张根据掌握单元发出的旗子暗记做出相应的运算。运算单元基于获取的指令可以对存储单元中的数据进行算数运算（包括加减乘除等基本运算及附加运算）或者逻辑运算（包括移位、逻辑测试或两个值比较等）。
存储单元：暂时存放待处理或已处理的数据，紧张指寄存器组和CPU片内缓存。寄存器是CPU的内部组成单元，是有限存贮容量的高速存贮部件，速率很快，可以用来暂存指令、数据和地址，是CPU运算时提取指令和数据的地方。在掌握单元中的寄存器包括指令寄存器（IR）和程序计数器（PC），在运算单元中包含的寄存器有累加器（ACC）等。采取寄存器可以减少CPU访问内存的次数，从而提高CPU事情的效率。但是，由于芯片面积有限，寄存器的容量不会很大，因此须要Cache（高速缓冲存储器）和内存来扩大容量。
内存包括随机存储器等，是用于暂时存放CPU运算数据的单元。主内存是CPU外接的存储器，容量可以根据利用需求进行选择。然而由于内存除了要和CPU通信，还须要与其他硬件通信，反馈CPU的要求存在不及时的问题；此外，内存和CPU的通信还会受到“总线带宽”的限定，因此CPU访问内存提取数据的韶光相对较长，会影响CPU的事情效率。
为理解决由于CPU运行速率远大于主内存，直接从主内存中提取数据须要韶光等待的问题，Cache应运而生。Cache（高速缓冲存储器）保存CPU刚用过或须要循环利用的部分数据，当CPU须要再次利用该数据时，就可以直接从Cache中调用，无需再从内存中提取，因此能够减少CPU等待韶光、提高系统效率。Cache从构造上可以分为L1、L2和L3等，传输效率逐次递减。L1 Cache集成在CPU内部，即前述CPU片内缓存，L2 Cache随着集成度变高，也更多集成在CPU内部。
CPU行业设计技能门槛高、研发周期长，无论是软件还是硬件都存在较高的壁垒。根据芯片指令架构和操作系统的不同，当前CPU行业存在两大生态体系，分别为由Intel x86架构联合Window操作系统的Wintel体系，以及ARM指令架构和Android操作系统形成的AA体系。根据海光信息的招股解释书，Wintel 技能同盟的基本特点是基于 x86 架构优化各种软件运用，使得 x86 架构具有显著的家当生态上风。根据龙芯中科招股解释书，Intel 于上世纪 80 年代自研 X86 指令系统架构，凭借先发上风迅速扩大市场份额并构建生态上风，并通过与Windows 同盟形成“Wintel”同盟逐步盘踞桌面 CPU 市场。ARM 则在苹果、高通、三星、华为、英伟达等方面的努力下，凭借其指令系统开源、异构运算、可定制化等一系列上风，立足于低功耗的移动市场
2021年环球CPU市场规模有望打破千亿美元，行业正在加速发展。IC Insights数据显示，2021年环球MPU出货量将达到24.9亿台，市场规模将首超1000亿美元，较2020年同比增长约14％。个中，量的规模扩大贡献了约8.3％的发展，剩余为CPU由于规格、性能提升带来的价格增加。随着下贱数据中央、做事器等需求日益攀升，CPU市场将有望迎来量价齐升。
CPU行业高度垄断，Intel和AMD险些霸占了全部市场。目前环球CPU行业基本由Intel和AMD垄断，整体来看，Intel具备先发上风、是环球X86 CPU架构的龙头企业，AMD紧随其后。据Mercury Research最新数据显示，AMD在移动条记本、台式机、做事器以及全体x86 CPU的市场霸占率都在逐季爬升。从全体x86市场看，AMD的市场份额已经达到31.4％，环比增加3.7pcts，而Intel首次跌破7成的市占率，领先AMD的上风在逐渐减小。
就技能而言，Intel和AMD还在不断实现微架构的迭代更新，持续保持其市场领先的地位，与行业后进入者不断拉开差距。早期AMD属于工艺技能追赶者，整体工艺掉队Intel 2-3年旁边。随着研发投入持续提高，AMD的CPU工艺技能一度反超，不管是芯片制程还是单核性能均实现超越，但在整体多核稳定性上仍有差距。
3.3.大芯片国产化浪潮加速，海内厂商有望持续推进技能更迭
（1） GPU
国产GPU企业、产品不断呈现。在上市公司中，景嘉微是是海内率先成功研制国产GPU芯片并实现大规模工程运用的企业之一，先后成功研制JM5系列、JM7系列、JM9系列等高性能GPU芯片，并向民用市场拓展。海光信息的DCU系列产品以GPGPU架构为根本，兼容ROCm和CUDA打算生态，可广泛运用于大数据处理、人工智能等领域。其他国产厂商还包括芯动科技、壁仞科技、芯瞳半导体、摩尔线程、沐曦集成电路、天数智芯等，成为国产GPU的新生力量
在图形显示GPU领域，部分厂商产品比肩英伟达GTX 1050（2016年推出）水平。芯动科技最新发布的桌面级GPU“风华2号”，集超低功耗、强渲染、4K高清三屏显示、4K视频解码及智能AI打算于一体，像素添补率48G Pixel/s，FP32浮点算力为1.5TFLOPS，且事情功耗最低仅4W，能效比优于竞品。而摩尔线程推出的MTT S60，像素添补率高达192G Pixel/s，FP32最高达6TFLOPS，并且是环球率先支持AV1格式编码加速的显卡。
在通用打算与人工智能GPU领域，国产厂商快速前行。天数智芯作为海内首家云端GPGPU公司，于2021年推出了海内首款7nm全自研云端演习GPGPU“天垓100”，并于2022年发布了7nm云端推理GPGPU“智铠100”，能够为云端AI演习和HPC通用打算供应业界领先的高算力和高能效比。其他针对数据中央和AI家当的国产GPU还包括BR100（壁仞科技）、MTT S2000（摩尔线程）、MXC系列（沐曦集成电路）等，国产GPU芯片算力近年来得到了快速提升。
（2） CPU
目前，国产CPU的企业紧张为龙芯中科、海思、飞腾信息、海光信息、上海兆芯等。
国产CPU已得到越来越多的认可。以龙芯中科为例，公司历经20多年的努力打造出多款CPU，推出自主指令系统LoongArch以及基于该自主指令集的产品与办理方案。此外，飞腾信息在高端嵌入式CPU、高性能做事器CPU与高效能桌面CPU这三大产品系列，持续补充我国多项空缺。2020年，飞腾CPU交付量已经大幅提升至150万片，2021年有望打破200万片。出货量的增加一方面反响出国产化趋势的加速，另一方面，也解释国产化CPU正越来越被更多的终端需求所接管。
国产CPU间隔国际大厂仍有一定差距，紧张表示有二：
一方面，从CPU的参数上比拟，国产CPU部分性能已经可以齐平外洋大厂，但仍有提升空间。根据各家公司公开表露的产品参数，可以看到，总体上看在核心数、主频、内存、内存通道等关键参数上，国产CPU已经可以部分齐平国际厂商。但综合性能指标亦有提升空间，例如海光7285，虽然核心数、超线程数、内存及通道数均与AMD、Intel产品性能靠近，但在主频、内存频率上稍显逊色，在一定程度上可能会影响CPU运算的综合效率和稳定性。与Intel和AMD比较，国产CPU起步较晚，同时海内前辈制程的晶圆加工工艺与国外还存在差距，终极也会导致整体性能表现上还有提升空间。根据前瞻家当研究院统计数据，环球CPU第一大技能来源地区为中国，专利申请数量占环球总申请量的58.32％，随着研发投入的不断提升，国产CPU技能打破指日可待。
另一方面，除了产品自身的性能外，国产CPU在生态环境上同样须要韶光去实现履历积累。生态壁垒是实现CPU突围的关键所在，紧张表示在软硬件的适配，以及操作系统对运用程序的兼容等问题上。如前所述，Wintel和AA两大生态体系险些分别垄断了PC端和移动端，纵然是苹果也花了不少韶光才实现些许打破。
国产CPU目前在生态的积累上已经有所成果。如龙芯中科在MIPS根本上推出LoongArch指令集架构、申威在Alpha架构上推出SW_64等，有望在海内关键信息领域逐渐积累履历，终极在商业化上实现突围。此外，飞腾CPU也一贯加快软件适配，其打造的生态体系已经与百度、搜狗、腾讯等多家终端厂商进行互助。截至2021年12月，与飞腾平台完成兼容认证的国产软件已有2000多个。
4. 风险提示
4.1.本土设备和材料企业技能打破不及预期
半导体设备和材料均为技能密集和成本密集型行业，产品技能形态迭代较快，整体壁垒极高。因本土企业布局较晚，在技能打破上存在一定风险。如产品未能跟进行业发展，可能造成前期研发投入无法收回，企业盈利能力面临下滑风险。
4.2.本土晶圆制造产线培植不及预期
海内半导体设备和材料厂商订单高度依赖本土晶圆制造产线新增成本开支。如若本当地货线受景气度影响或者美国制裁影响，无法进一步扩充，可能导致干系企业订单交付延缓乃至低落，新产品也无法得到有效验证导入，进而影响设备企业收入规模。
本文源自券商研报精选|研报精选
