近日，海内芯片龙头企业国科微正式公布了2023年年中古迹报告。
报告显示，公司期内实现营收25.41亿元，同比增长52.39%；归母净利润9054.33万元，同比增长319.79%；扣非净利润5378.79万元，同比上升294.09%。
营收、净利双双大幅增长，一举创下公司成立以来同期古迹新高。但故意思的是，成本市场却并未对此表现出强烈的反馈，8月30日，也便是公告发布的第二天，国科微股价经历短暂的攀升之后终极收涨1.68%，此后数天也均未涌现明显的起伏，截至目前，公司股价仍处于低位。
既然古迹表现靓眼，为何成本市场反响如此冷淡？营收、净利双增背后，国科微的古迹质量究竟如何？公司后期还有哪些想象空间？带着这些问题，数据猿试图通过财报拆解，窥伺一二。
编码、解码、存储，三大业务全线狂奔初看国科微的2023年中报，成绩的确可圈可点，主营业务多面着花。
根据财报显示，国科微的主营业务紧张由四个板块组成：视频解码、视频编码、固态存储和物联网。
随着新媒体、VR/AR等数字多媒体家当的兴起，以及聪慧医疗、无人驾驶等人工智能新兴技能 的发展，视频正逐渐成为智能时期信息获取的主要来源，然而，高质量的视频传输须要大量的存储空间和带宽，为理解决这一问题，视频编解码技能应运而生。
大略来说，视频编解码技能的紧张功能，便是在担保视频质量的条件下，利用一系列繁芜的算法，对视频中冗余的信息进行剖析和压缩，从而尽可能地减小视频文件的大小，降落存储和传输的本钱。
个中，视频编码是将原始格式的文件通过压缩技能转换成另一种格式，解码则是编码的反向过程，将压缩过的视频文件还原成原始视频，这个过程常日须要特定的解码器来实现。
在视频解码领域，国科微目前已经推出了多款具有自主知识产权的高性能视频解码芯片，包括GK62系列、GK63系列、GK65系列、GK67系列以及GK68系列等，分别对应高清机顶盒芯片、超高清4K机顶盒芯片、超高清8K机顶盒芯片、TV/商显芯片和AR/VR处理芯片。
报告期内，公司的8K超高清解码芯片，在市场上批量出货；推出的GK67系列芯片已经在主流TV/商显终端厂商导入并出货；推出的GK68系列已经完成部分客户导入。
得益于此，该业务在报告期内实现强劲增长。根据财报显示，公司视频解码系列芯片产品视频解码系列芯片产品实现发卖收入159,058.55万元，同比增长49.13%，占公司上半年业务收入的 62.60%。
视频编码业务变现同样不俗，收入更是成倍数增长。中报显示，国科微上半年视频编码系列芯片产品实现发卖收入71,566.16万元，同比增长120.22%，营收占比为28.17%。
在固态存储领域，国科微所开拓的固态硬盘掌握器芯片紧张运用于固态存储硬盘，包括桌面机硬盘、条记本硬盘等。报告期内，固态存储系列芯片及产品实现发卖收入13,689.32万元，同比增长3.75%，占公司上半年业务收入的 5.39%。
末了是物联网领域。截至目前，公司物联网系列芯片紧张有GK95系列和GK97系列，GK95系列产品具有高集成度、低功耗、高灵敏度等特性，紧张运用于导航定位领域；GK97系列紧张面向高精度定位与导航、高精度授时市场，运用于交通运输、公共安全、救灾减灾、农林牧渔、城市管理等行业领域。
报告期内，国科微物联网系列芯片产品实现发卖收入8,706.61万元，同比低落31.53%，占公司上半年业务收入的3.43%。
毛利率下滑，近4成净利来自政府补贴主营业务齐飞，无疑为企业的营收增长供应了支撑。不过，数据猿在进一步拆解数据后创造，公司看似良好的古迹背后，也存在不容忽略的几个风险点。
首先，公司的毛利率不才降。财报显示，2023年上半年，国科微毛利率为10.11%，同比低落6.06个百分点，且远低于行业30%的均匀水平。
考虑到报告期内，公司为了提升利润“降本增效”，减少了发卖用度和管理用度的支出，本钱上涨或是毛利率低落的紧张缘故原由之一。报告期内，公司的业务本钱为22.84亿元，同比增长了63.42%，该数字高于业务收入的增长率52.39%。
图片来源：国科微官微
图片来源：国科微财报
与此同时，高额确当局补贴，一定程度上也掩蔽了国科微的真实利润。
根据财报数据，2023年上半年，公司归母净利润为9054.33万元，非常常性损益为3675.54万元。个中，最紧张的部分为“政府补助”，高达3369.38万元，也便是说，来自政府的家当补贴，已经占了半年净利润的37.21%。
图片来源：国科微财报
上市以来，国科微因芯片研发及家当化得到了浩瀚专项基金扶持，但是一个关键问题在于，政府补助不具备可持续性，一旦优惠政策有变，势必将会影响公司盈利的稳定性。
显然，国科微也意识到了这个问题，其在风险提示中提到：公司计入当期损益确当局补助超过当期利润总额绝对值的30%，且上述政府补助中部分不具有可持续性。长期来看，若公司未来年度不再具备干系优惠政策的补助条件或政府补助金额发生较大变动时，公司将面临政府补助降落而影响损益的风险。
行业前景巨大，国科微的想象力又有多少？近年来，由于缺少核心资源，国产替代的呼声日益飞腾。在国家政策的大力扶持下，国产赛道厂商呈现出爆发式增长。国产半导体芯片的自给率已经从最初的不到5%激增到20%~30%。估量到2025年，国产芯片的自给率将达到70%，这将极大地推动我国半导体家当的发展。
而国科微所在的集成电路设计领域，虽然起步较晚，但依托国家政策的大力扶持、弘大市场需求等浩瀚上风条件，我国的集成电路设计家当已成为环球集成电路设计行业市场增长的紧张驱动力。数据显示，2021年我国集成电路设计行业市场规模达4519亿元，估量2023年其市场规模将达6969.7亿元。
从大趋势来看，行业前景向好，在国产替代的道路上，国科微看似有很大的用武之地。不过详细到公司目前所处几大细分赛道，国科微的表现及未来发展潜力又将如何呢？数据猿将从公司财报中增长较快的三大主营业务详细展开。
首先是视频解码领域，这是国科微营收的紧张来源。目前，公司视频解码芯片紧张运用在直播卫星机顶盒、有线机顶盒、IPTV/OTT机顶盒及TV/商显领域。个中，在有线机顶盒领域，公司目前已经导入了超过80%的省网络公司， 产品具备较大竞争力。
另据财报显示，在IPTV领域，公司产品已经在中国电信、中国移动等运营商侧成功中标，各省公司的软件定版基本完成，各省均可开始大规模出货，市占率有望逐步提升。
再看视频编码业务，这也是国科微上半年增速最快的业务。公司视频编码芯片紧张运用在智能安防领域，目前，环球安防行业已经从仿照时期步入到数字时期，视频后端处理芯片NVR/DVR SoC芯片的产量不断提升，渗透率也在不断增加。
赛迪顾问数据显示，2020年环球NVR/DVR SoC芯片的出货量达到15,642.00万颗，个中中国NVR/DVR SoC 芯片的出货量达到11,808.00万颗。根据赛迪顾问预测，到2026年环球NVR/DVR SoC芯片的市场规模将达到14.46亿美元， 中国NVR/DVR SoC芯片的市场规模将达到10.79亿美元。
为知足市场需求，国科微在ISP、编解码、NPU等核心技能持续投入。报告期内，公司重磅新品GK7205V500编码芯片已经完成样片验证以及客户侧倒入，进入批量推广阶段。财报指出，该产品有望大幅提升公司在编码芯片领域的市场霸占率。
末了是固态存储业务。从外部环境来讲，5G、AI、物联网、智能驾驶汽车等新兴技能的发达发展，无疑将加速走入数据产生和存储需求的爆发性增长，其余，随着国家十四五方案等一系列数字化发展计策的履行落地，对商用密码的刚性需求也将逐步持续开释。
而从企业产品角度来看，财报指出，国科微新一代-M系列的盘片和其搭载的自研主控芯片已经分别得到了国家密码管理局颁发的商密证书，610C-M加密固态硬盘、610E-M加密固态硬盘已得到国密证书。数据猿认为，如果-M系列产品后续如果能够正常起量，固态存储芯片业务有望推动公司进入新一轮增长期。
综上所述，无论从行业前景，还是企业自身业务发展水平来看，国科微彷佛都存在较大上风，为后续古迹增长奠定了一定根本。但值得留神的是，公司在拓展新业务方面，却显得有些结束，迟迟没有新进展。如若一贯没有新业务进入，后期国科微的想象空间也将无法打开。
不过，数据猿把稳到，在这次报告中，公司首次提到了一个新的领域—— “运营商云电脑”，后续国科微将在该新领域如何发力，其又能否为公司贡献新的古迹增长，让我们拭目以待。
