电力物联网是物联网在智能电网中的运用，是信息通信技能发展到一定阶段的结果，其将有效整合通信基 础举动步伐资源和电力系统根本举动步伐资源，提高电力系统信息化水平，改进电力系统现有根本举动步伐利用效率，为电 网发、输、变、配、用电等环节供应主要技能支撑。国家电网在 2009 年提出培植“智能电网”，2019 年提出建 设“泛在电力物联网”，南方电网在 2019 年提出培植“数字电网”，2021 年国家电网、南方电网分别发布“新 型电力系统行动方案”。在“双碳”及构建以新能源为主体的新型电力系统的目标下，电力物联网发展有望提速。
2.电力载波是电力物联网特有的通信办法，行业景气度有望提升网络层是电力物联网的根本，电力载波（PLC）是电力物联网特有的通信办法。电力物联网的技能架构包 括感知层、网络层、平台层、运用层 4 个层次，网络层紧张构建协同一体化电力泛在通信网，其通信办法分为 有线和无线两大类，有线通信紧张包括电力载波（PLC）、EPON 无源光网络、工业以太网光网络等，无线通信 包括无线公网和以 LTE230MHz、LTE1.8GHz 为代表的电力无线专网。经由长期发展，目前我国已形成了以光纤 通信为主，电力载波通信、微波通信等多种办法并存的电力系统通信网络格局。个中，电力载波通信是电力系 统特有的通信办法，指利用现有电力线、通过载波办法将仿照或数字旗子暗记进行高速传输的技能，最大特点是不 须要重新架设网络，只要有电力线就能进行数据通报。电力载波通信可以充分利用配用电网现成的物理网络进 行通信和数据传输，具有投资小、灵巧性强、覆盖范围广阔等特点，因此在电力系统被广泛利用。
2.1 电网用电信息采集是当前紧张运用处景，需求稳健增长
电力载波是海内智能电网用电信息采集领域本地通信的最紧张办法，用于实现现场终端和现场设备仪表之 间的数据传输。智能用电信息采集系统紧张由主站、通信信道、现场终端和电力用户四部分组成。主站培植于 电网公司后台，通过通信接口吸收数据并存储于做事器，实现数据剖析处理、实时监控及下达指令等远程管理 功能。现场终端根据不同电力用户采纳不同通信办法，实现用户用电数据量的采集及电网公司指令的双向传输。
电力载波紧张针对居民用户及低压一样平常工商业用户等公变及其下电力用户，运用于集中器、采集器、转变终端 等现场终端与电能表之间的通信。电能表是用来计量用户花费电能的仪表，根据采取的通信技能不同，连接于 采集器或集中器；采集器紧张用于采集多个或单个电能表的电能信息，并可与集中器交流数据；集中器是网络 各采集器或电能表的数据，并进行处理储存，同时能和主站进行数据交流的设备。
居民用户及低压一样平常工商业用户等公变及其下电力用户的现场终端存在“全载波”和“半载波”两种组网 模式，“全载波”为主。“全载波”模式下的电能表为载波式智能电能表，电能表通过载波通信直接和集中器通 信，大约每 100 台载波电能表须配备 1 台集中器。“半载波”模式下的电能表为非载波式智能电能表，将采集器 作为普通电能表和集中器的中介，普通电能表和采集器通过 RS-485 通信，采集器和集中器通过电力载波通信， 大约每 10 只普通电能表配 1 台采集器，每 15 台采集器配 1 台集中器。“全载波”模式下所利用的载波式智能电 能表和集中器，以及“半载波”模式下所利用的采集器和集中器，均内嵌有载波通信芯片及载波通信模块。对 于住户集中的小区，“半载波”模式更加经济，可以节省载波通信芯片利用量，但须要铺设 RS485 通信线路， 施工量大，掩护也未便利。随着载波通信芯片本钱的不断降落，“全载波”运用比例已远高于“半载波”。
海内用电信息采集本地通信技能从窄带电力载波通信向宽带电力载波演进，未来有望走向“宽带电力载波 +无线双模”通信。
窄带期间（2009-2017）：海内电网用电信息采集第一期的培植自 2007 年开始规模试点，2009 年正式开始， 持续到 2017 年。该阶段本地通信技能紧张是窄带电力载波，从传统的单载波技能（基于 FSK、BPSK 等）向正 交频分复用（OFDM）多载波技能发展，以提升电力线通信的速率以及抗滋扰性能。由于窄带期间电力载波通 信芯片不能互联互通，电网公司紧张对智能电表进行招投标，通过对调制办法、中央频点等窄带载波通信单元 的关键技能指标进行约定来掌握产品质量。截至 2017 年底，国家电网基本完成基于窄带载波通信技能的智能电 表自动采集系统改造，智能电表覆盖率达 99%以上，我国智能电表进入存量更换阶段（智能电表一样平常运行 8 年 后开始更换）。
宽带期间（2018 至今）：随着传输信息量的逐渐增大和信息种类逐渐多样化，第一代智能电表在数据采集 速率、延时性、成功率以及业务功能拓展等方面还存在改造提升空间，且由于通讯标准分歧一造身分歧厂家设 备无法实现互联互通，不能全面知足用电企业的管理需求，新一代电力载波通信技能开拓与利用逐渐被提上日 程。宽带电力载波（HPLC）采取 OFDM 技能，频段利用 2MHz-12MHz，与传统的低速窄带电力载波比较，带 宽更大、传输速率更高。
在标准方面，国家电网颁布 Q/GDW11612-2016《低压电力线宽带载波通信互联互通技 术规范》，使高速载波通信芯片形成统一标准，通信芯片之间可以互联互通，电网公司可以在不改换智能电表的 条件下通过热插拔直接改换通信模块，将窄带通信智能电表升级为高速智能电表。国家电网从 2018 年四季度开 始直接对高速载波模块进行招标，目前国网存量电表 HPLC 渗透率约 50%，估量更换周期还需 3 年以上。
宽带双模期间（未来）：随着业务需求的提升及技能进步，国家电网已开始方案下一代高速双模技能并着 手制订干系标准规范，即 OFDM 高速无线+OFDM 高速载波双模通信技能。我们认为，随着双碳政策推进、双 限履行以及电价市场化，未来电网采购需求有望从高速电力载波通信进一步升级为高速电力载波双模通信。
国网智能电表需求回暖，带动 HPLC 模块需求稳健增长。2020 年，国网智能电表招标量为 5207 万只，同 比下滑 29.6%，紧张受到疫情影响。随着疫情缓解以及新型智能电表的推广（2020 年 8 月国网发布智能电表、 智能物联电表技能规范），2021 年国网智能电表采购量达到 6726 万只，同比增长 29.2%，均价提升明显，个中 单相智能电表均价 200 元，三相智能电表均价 530 元，同比均提升 35.8%。
我们认为，随着新一代智能电表继 续推广，叠加旧表更新及新型电力系统培植背景下新表更换（国网存量电表约 5 亿只），未来国网智能电表采购 量有望保持稳健增长势头，进而带动 HPLC 芯片及通信模块需求增长。参考国网招标数据，2021 年国网 HPLC 模块采购量达到 1.23 亿片，同比增长 32.6%，我们估量 2022、2023 年将分别达到 1.3 亿片、1.4 亿片；国网对 单相电表 HPLC 通信模块限定单价为 50 元，对三相电表 HPLC 模式限定单价为 90 元，基于此估量 2022、2023 年国网 HPLC 通信模块市场规模将分别达到 85 亿元、92 亿元。（报告来源：未来智库）
2.2 配电网改造升级提速，有望带来新增需求
能源转型为配电网的发展带来历史机遇。2020 年 12 月 16 日，中心经济事情会议明确提出，我国二氧化碳 排放力争 2030 年前达到峰值，力争 2060 年前实现碳中和。随着碳达峰、碳中和计策的深入推进，光伏和风电 等可再生能源发电办法将加速发展，能源转型哀求重塑电网，个中配电网也须要改造升级。配电网是电力供应 链的末端，是直接面向社会和广大客户的主要能源载体之一。传统配电网只承担单一配电功能，紧张任务是核 实受真个负荷水平。未来，在新能源并网、储能、新能源汽车、售电放开等新需求下，配电网将向有源化、局 域化、协同化、低碳化、智能化、市场化的方向发展，平衡部分电力需求或将成为配电网的一项主要功能。
配电网将成为“十四五”电网培植重点内容。2021 年 8 月，国家电网发布《构建以新能源为主体的新型电 力系统行动方案（2021-2030 年）》，提出“十四五”配电网培植投资将超过 1.2 万亿元，占电网培植总投资的 60% 以上。2021 年 11 月 11 日，南方电网印发“十四五”电网发展方案，提出在电网培植方面将方案投资约 6700 亿元，以加快数字电网培植和当代化电网进程，个中配电网培植方案投资达到 3200 亿元，占比 48%。历史上， 国家电网和南方电网成本开支紧张集中在输电、变电环节，未来配电侧投资占比有望明显提升。
配网市场有望为电力载波通信带来更大的增量需求。智能配电网时期，所有事情在配电网 10 千伏到 30 千 伏区间内的设备都须要进行数据采集并申报请示给领悟终端，由领悟终端进行综合处理之后申报请示到云端进行处理。这意味着配网侧所有设备都须要具备通信能力，除已联网的智能电能表之外，还包括各级开关、智能物联锁具、 随器计量、分布式电源、有序充电桩、水气热表等台区及客户侧设备，守旧估量新增联网节点数量可能达到 30 亿个，较 6 亿旁边的智能电表有了大幅提升，有望显著拓宽电力载波通信的运用处景。
2.3 聪慧路灯、智能家居、光伏功率优化等潜在需求大
聪慧路灯：PLC 为主要选择方案。传统路灯只能实现对某条街道单一的开关掌握，聪慧路灯则是对路灯公 共照明实施统一管理，每个路灯能够自行侦测毁损，并实时传送旗子暗记给掌握中央以便维修。电力载波通信运用 于路灯掌握系统，不须要重新布线，培植周期短、本钱低，通信速率和抗滋扰能力也能知足系统哀求，是聪慧 路灯通信系统主要选择。截至 2020 年，我国城市道路照明灯有 3049 万盏（国家统计局数据），聪慧路灯数量约 5 万盏（华经家当研究院数据），渗透率仅 0.16%。随着各地聪慧路灯培植推进，有望为 PLC 带来增量需求。
聪慧建筑/园区：PLC 有望实现广泛运用。在园区、楼宇、大型场所、酒店、医院、高铁站、大型景不雅观灯光 等大型综合能效管理系统中，PLC 可广泛用于照明掌握、空调运转、多表抄读、用能监测等领域。
智能家居：PLC 开始前装运用，海量市场有望启动。电力载波通信为智能家居、智能家电掌握供应网络连 接和数据通信支撑，办理其它通信办法受墙壁阻挡、旗子暗记覆盖存在去世角和盲点的问题，可以实现全屋覆盖。华 为于 2020 年发布全屋智能 ALL IN ONE 办理方案，通过窄带宽的“PLC-IoT 家庭总线”和更高带宽的“家庭超 宽带骨干网”整合起来供应智能主机办理方案。目前，华为基于 PLC-IoT 技能的智能插座、中心空调、智能照 明掌握等产品已经广泛运用于前装市场。根据华为方舟实验室实测的数据显示，PLC-IoT 的性能和稳定性都远 优于 ZigBee 技能。在家用热水器掌握运用中，电力载波+无线双模通信模式凭借无需重复布线、旗子暗记穿墙越壁 的上风，可以替代原有布线或 WiFi，未来有望成为家用热水器掌握的首选通信办法。
光伏接线盒：海内开始试点，PLC 上风明显。光伏发电系统一样平常将多个光伏组件串并联构成光伏阵列，然 而光伏组件电性参数不一致、组串部分遮挡或损伤等成分会导致系统输出功率降落、发电量减少，即“失落配损 失落”。光伏接线盒的紧张功能是将各个光伏组件的电流引出并进行统一管理，通过软硬件合营为每块电池板配置 了最大功率跟踪技能和掌握器件，最大可能提升电池板阵列中不同电池板特性带来的电站发电效率的降落，减 少了“木桶效应”对电站效率的影响，可以极大提升电站的发电效率，最大乃至可以提高系统发电效率 40%左 右，增加了投资收益，缩短投资回收期。当前，光伏功率优化器在外洋高真个屋顶分布式市场已率先铺开，国 内则开始试点。光伏发电系统本钱敏感，PLC 凭借低本钱、低功耗、安全稳定的特性在该场景下具有上风。
3.芯片产能与迭代影响电力载波行业格局，有望迎来再平衡电力载波芯片是实现电力载波通信功能和算法的核心器件，以电力载波芯片为核心，外加芯片事情所须要 的外围电路电子元器件，组成的电路板级功能单元即为电力载波通信模块。目前，国家电网、南方电网是电力 载波芯片及模块的终极用户，数量以国家电网为主，两者产品需求及采购模式存在差异。
国网需求以宽带产品为主，直接采购通信模块，年需求量约 1 亿片旁边。国网自 2018 年四季度开始对 HPLC 模块产品进行招标，包括单相表、三相表、采集器和集中器模块等，目前已基本不采购窄带载波通信模块。由 于不同厂家间芯片产品都遵照国网在做事范围内统一制订的高速电力载波通信标准（Q/GDW11612--2016），可 以实现数据互联互通，因此国网直接对高速电力载波通信模块进行招标，独立于智能电表。根据国网电子商务 平台统计，2018 年、2019 年、2020 年国网 HPLC 芯片采购数量分别为 0.51 亿片、1.18 亿片、0.93 亿片。
南网目前需求仍以窄带产品为主，采购内置通信模块的电能表，不直接采购通信模块，年需求量 1000 万片 ~2000 万片。南网电力载波通信产品采购数量远小于国网，年需求量约 1~2 千万片，以窄带产品为主。在窄带 电力载波通信运用中，由于不同芯片厂家间的通信标准不一致，因此相互之间不能实现数据互联互通，南网无 法形成统一的招标标准对电力载波通信芯片和模块进行招投标，而是对智能电表进行招标采购，并哀求智能电 表具有电力线通信功能。电力载波通信芯片及模块供应商的直接发卖客户是各电表企业，由电表企业参与南网 智能电表招标，并根据中标结果以及南网的技能哀求采购智能电表通信芯片或模块。
电力载波芯片供应商较多，智芯微、海思霸占绝对份额。国网方面，根据国网的招标规则，HPLC 芯片方 案供应商既可以直接作为模块厂商生产模块参与招标，也可以将 HPLC 芯片方案授权给其它模块厂商进行模块 生产并参与招标。根据环球表计统计，2018 年、2019 年和 2020 年，国家电网分别有 10 家、15 家和 16 家 HPLC 芯片方案供应商，目前智芯微（国网体系内全资子公司）与海思半导体霸占了国网 HPLC 芯片市场的紧张份额， 2018 年、2019 年和 2020 年，智芯微的市场份额分别为 67.30%、68.06%和 63.56%，海思半导体的市场份额分 别为 10.40%、9.69%和 12.21%。南网方面，由于不存在类似国网智芯微的体系内供应商，因此竞争格局相对分 散，供应商与国网重叠度较高（除智芯微外）。南方电网部分省份结果公示中未表露各中标企业的中标金额和数 量，市场排名及霸占率情形难以统计，但考虑到南网采购需求只有国网的 10%~20%，对整体竞争格局影响较小。
电力载波芯片厂商普遍采取 fabless 模式，即自主设计并委托晶圆厂商及封测厂商生产。我们认为，在美国 对中国科技限定持续、新冠疫情等成分影响下，部分电力载波芯片厂商正面临晶圆厂断供或产能限定等问题，此外龙头供应商正在进行技能迭代，其新一代电力载波芯片的性能及竞争力也在面临寻衅，因此我们估量竞争 格局有望再平衡，对付智芯微与海思之外的其它厂商有望分享更多的市场红利。我们认为，未来两家龙头供应 商的实际供货份额有可能从 2020 年的近 76%低落至 45%旁边，对付其它供应商而言弹性巨大，尤其作为上市 公司的供应商，有望借助较强的融资能力、较高的市场有名度与人力吸引力，抢得更多份额。
4.电力载波行业紧张上市公司先容
4.1 力合微：电力载波芯片领先者，发力物联网运用
公司是电力载波芯片领先者，2021 年纪迹向好。力合微成立于 2002 年，是一家专注于物联网通信技能及 专用芯片设计开拓的超大规模集成电路及 SOC 芯片设计企业。公司秉承“用自己的芯，做天下事，使生活更美 好”的义务，聚焦 PLC 技能，大力拓展物联网市场运用，为智能电网/智能电表、智能家电/智能家居掌握、智 慧城市/聪慧路灯、综合能效管理、高铁用电智能管理、充电桩等工业及消费类物联网运用供应基于 PLC 的芯片、 通信模块、整机终端及系统办理方案。2020 年，公司实现营收 2.16 亿元，同比低落 22.09%，归母净利润 0.28 亿元，同比低落 35.98%，紧张是由于 2020 年疫情反复影响电网公司招投标及中标履行，实际上 2020 年公司在 手订单金额较 2019 年有较大幅度增长。2021 年前三季度，公司实现营收 2.00 亿元，同比增长 36.53%，归母净 利润 0.17 亿元，同比增长 116.61%。公司近年来加大研发投入，研发用度率再次提升至 20%旁边。
PLC 模块营收占比较高，毛利率保持稳定。公司业务紧张包括三部分：一是自主芯片，是公司自主研发的 核心产品，包含窄带载波芯片、窄带双模芯片及高速载波芯片等，2020 年营收为 0.05 亿元，占比 2.25%，毛利 率 66.52%；二是基于自主芯片的模块、整机、软件与技能做事，2020 年营收 1.88 亿元，占比 87.03%，毛利率 52.51%；三是其他配套产品，是公司采购部分第三方厂家生产的元器件产品合营公司的软件技能，以知足客户 个性化需求，2020 年营收 0.22 亿元，占比 10.26%，毛利率 22.40%。在“基于自主芯片的模块、整机、软件与 技能做事”营收中，模块产品占比高，2019 年数据来看（2020 年细分数据未表露），公司模块产品营收 1.92 亿 元，在“基于自主芯片的模块、整机、软件与技能做事”中占比 75%，在公司整体营收中占比 70%，毛利率 49%。
公司产品在电网统招市场覆盖范围不断扩大，非电网市场拓展顺利。在电力物联网领域，公司下贱客户主 假如国网、南网，2017 年至 2019 年，公司产品在电网统招市场渗透区域由国网 7 省市及南网五省两市扩展到 国网 18 个省市及南网五省两市，未来有望进一步扩展产品的市场范围。在非电网物联领域，公司进行 PLC 通 信国家标准制订及市场开拓、数据采集及综合能效管理、RS485 有线通信替代等。个中，在智能家居领域，公 司与 A.O.史密斯、万家乐等有名热水器厂家互助，标配公司窄带高速电力线通信芯片的热水器产品已经上市； 在综合能效管理与监测领域，公司产品已在聪慧路灯、企业用电监测掌握中运用，并且在高铁站综合能效管理运用中与客户达成了互助意向；在新能源培植领域，面向新能源汽车充电桩技能运用与恒大高科技集团开展合 作，面向新能源光伏电站培植中的智能光伏逆变掌握运用与科士达开展互助。
4.2 威胜信息：领先的能源互联网办理方案做事商，古迹稳步增长
公司是海内领先的能源互联网办理方案做事商，经营古迹表现稳健。威胜信息成立于 2004 年，是海内最早 专业从事能源互联网的企业之一，公司以“物联天下，芯连未来”为发展计策，最早布局能源互联网的 SaaS 系 统、通信芯片和边缘打算网关的核心技能，聚焦电力物联网和城市物联网两大市场。2020 年，公司实现营收 14.49 亿元，同比增长 16.44%，归母净利润 2.75 亿元，同比增长 26.65%，毛利率 36.03%，同比提升 1.98pp，净利率 19.05%，同比提升 1.55pp。2021 年前三季度，公司实现营收 13.00 亿元，同比增长 24.45%，归母净利润 2.48 亿元，同比增长 18.85%，毛利率 36.64%，同比低落 0.06pp，净利率 19.11%，同比低落 0.96pp。
公司通信模块、通信网关营收占比较高，市场竞争力强。公司产品覆盖感知层、网络层、运用层，个中感 知层产品包括电监测终端、水气热传感终端，网络层产品包括通信网关、通信模块，运用层产品紧张是聪慧公 用奇迹管理系统。2020 年，公司通信网关实现营收 5.48 亿元，占比 37.82%，毛利率 40.96%；通信模块实现营收 4.44 亿元，占比 30.68%，毛利率 25.09%；电监测终端营收 2.12 亿元，占比 14.6%，毛利率 45.71%；水气热 传感终端营收 1.41 亿元，占比 9.76%，毛利率 41.16%；聪慧公用奇迹管理系统营收 0.96 亿元，占比 6.62%，毛 利率 26.84%。
自研底层芯片，有望进一步巩固上风。子公司珠海中慧专注于集成电路、信息、通信技能及配套软件的研 发，向客户供应专业的通信办理方案，2020 年珠海中慧实现营收 1.24 亿元，净利润 0.30 亿元。公司面向物联 网末了一公里组网通信需求推出了 HPLC/HPLC+RF 双模、微功率和 Wi-SUN 芯片，面向物联网末端感知与主 控需求推出了低功耗 MCU 及传感监测芯片。2020 年 12 月，公司新一代高速电力载波芯片 WTZ13 再次通过国 网计量中央考验，紧张性能指标优于同行产品。公司自研芯片有利于进一步巩固通信模块、网关产品的竞争优 势，提升毛利率。
公司布局数智城市市场，并与腾讯强强联手。在数智化城市领域，公司面向城市的新型根本举动步伐运营公司、 各省市水务集团、西门子家当链、腾讯生态互助伙伴等客户，供应面向不同场景的综合能源、用电安全、聪慧 消防、聪慧充电、聪慧水务、聪慧能效、做事等整体办理方案，帮助客户实现“双碳”目标。公司于 2021 年 1 月与腾讯云达成计策互助伙伴关系，5 月腾讯入股子公司威铭能源（持股 6.25%）。通过与腾讯深度互助，公司 城市物联网业务有望加速。（报告来源：未来智库）
4.3 东软载波：海内电力载波芯片拓荒者，MCU 布局领先
公司是海内电力载波芯片拓荒者，MCU 布局领先。东软载波成立于 1993 年，1996 年起开始进行电力载波 通信技能研究，冲破外洋技能垄断，引领行业技能发展，先后推出第 1 代至第 6 代通信芯片。迄今为止，公司 电力载波芯片累计发卖超过 3 亿片，在网运行的东软载波方案超过 1 亿。同时，公司还向外部客户供应面向物 联网需求的芯片产品组合，包括 MCU 掌握芯片、安全芯片、载波芯片、射频芯片、触控芯片等，广泛用于白 色家电、消费电子、工业掌握、仪器仪表等领域，冲破了国外公司在干系领域的垄断地位，累计出货量达 12.5 亿颗，个中充电宝、四轴无人机、智能锁主控芯片的市场霸占率分别达 60%、50%以及 30%。
立足芯片设计，拓展能源互联网、智能化业务。公司长期坚持的发展计策因此集成电路芯片设计为源头， 以智能制造为根本，开展领悟通信技能平台的研发，聚焦能源互联网、智能化这两个计策新兴领域，构建“芯 片、软件、模组、终端、系统、信息做事”完百口当链。经由多年景长，公司形成了集成电路、能源互联网和智能化三个业务板块，板块间既相互支撑又相互协同，构建了从芯片、软件、模组、终端、系统到信息做事完 整独立、自主可控的研发-生产-发卖体系。个中，集成电路设计板块依托全资子公司上海微电子；能源互联网板 块重点聚焦智能配电、智能用电、综合能源做事，供应从芯片到终端到系统的完全办理方案；智能化板块依托 全资子公司青岛东软载波智能电子有限公司，面向家庭用能场景、建筑用能节能场景、园区用能节能场景供应 办理方南及信息化做事。
芯片业务增长迅速，期待古迹向好。2020 年，公司实现营收 8.76 亿元，同比增长 5.73%，归母净利润 1.85 亿元，同比低落 6.31%，毛利率 49.82%，同比低落 1.10pp，净利率 21.16%，同比低落 2.72pp。分业务板块来看， 2020 年公司低压电力载波通信产品营收 6.03 亿元，占比 68.86%，毛利率 56.68%；集成电路营收 2.15 亿元，占 比 24.51%，毛利率 32.58%；系统集成及 IT 咨询做事营收 0.51 亿元，占比 5.80%，毛利率 33.99%。2021 年前 三季度，公司实现营收 5.47 亿元，同比增长 6.12%，归母净利润 0.69 亿元，同比低落 31.66%。公司近年来古迹 表现一样平常，紧张是受市场竞争格局变革、新冠疫情、供应链颠簸等成分影响。2021 年公司芯片业务增速良好， 上半年实现营收 1.22 亿元，同比增长 40.30%，目前在手订单饱满，有望带动古迹逐步向好。
4.4 鼎信通讯：深耕配用电市场，消防业务增长强劲
公司立足 PLC 技能，布局电网和消防两大业务方向。鼎信通讯成立于 2008 年，致力于电力载波通信技能 和总线通信技能的根本理论研究和产品开拓，电力行业的配用电领域和消防监控领域是公司当前的紧张业务方 向。公司在电网中低压配用电领域耕耘多年，产品包括低压电力线通讯、智能电能表、智能终端、中压载波通 讯、配电产品、电能质量、用电可靠性、户线变识别、10kV 充电站等。公司消防业务依托全资子公司鼎信通讯 消防安全有限公司，拥有失火自动报警、智能疏散等 14 大系统 43 个系列，1000 余种产品。
营收稳步增长，盈利能力承压。2020 年公司实现营收 21.02 亿元，同比增长 16.10%，归母净利润 1.81 亿元， 同比增长 11.80%。2021 年前三季度公司实现营收 13.15 亿元，同比增长 11.30%，归母净利润-0.44 亿元，同比 低落 138.26%。公司近年来营收稳步增长，但归母净利润表现不佳，一方面是毛利率相对较低的电能表营收占 比持续提升，影响公司综合毛利率，另一方面是公司持续研发新产品，保持较高比例的研发投入，2021H1 公司研发职员比去年同期增加约 245 人，研发用度同比增长 66.96%。
消防业务布局领先，近两年增长强劲。全资子公司鼎信通讯消防安全有限公司是行业领先的失火报警产品 供应商和智能消防整体办理方案供应者，产品涵盖消防报警、电力系统报警、智能疏散、聪慧消防、智能接济、 家用报警，采取自主知识产权的 TC-BUS 通信协议，利用自主知识产权的专用通讯芯片。公司与碧桂园、万科、 绿地、龙湖等地产行业头部客户达成计策互助，百强地产集采签约 40 余家，行业占比居首，连续三年得到消防 行业品牌盛会“十大报警品牌”，连续三年得到“中国房地产开拓企业 500 强首选供应商”消防设备类前三甲。 2020 年以来公司消防业务保持较快增长态势，市场份额持续提升，发卖规模和发卖覆盖地区不断扩大。
4.5 创耀科技：海内领先的 HPLC 芯片方案供应商
公司是海内领先的电力载波芯片和宽带接入芯片方案供应商。创耀科技成立于 2006 年，专注于通信核心芯 片的研发、设计和发卖业务，并供应运用办理方案与技能支持做事。公司致力于结合市场需求，将持续积累的物理层通信算法及软件、仿照电路设计、数模稠浊大规模 SoC 芯片设计和版图设计等平台性技能运用在不同业 务领域，发展了通信芯片与办理方案业务、芯片版图设计做事及其他技能做事，个中，通信芯片与办理方案业 务详细包括接入网网络通信领域、电力线载波通信领域的运用。公司是海内较早研发并节制基于 VDSL2 技能的 宽带接入技能和宽带电力线载波通信技能的企业，紧张产品和技能处于海内前辈水平。公司于 2020 年 12 月申 请科创板上市，目前已过会。
公司面向 HPLC 芯片厂商供应核心 IP 授权，客户合计市场份额较高。在电力线载波通信领域，公司紧张 客户包括东软载波、中宸泓昌、中创电测、溢美四方及杰思微等国家电网和南方电网的紧张 HPLC 芯片方案提 供商。根据环球表计统计，2018 年、2019 年和 2020 年，中宸泓昌、中创电测、溢美四方及杰思微的 HPLC 芯 片方案在国网招标等分别合计霸占了 6.27%、6.58%和 8.31%的市场份额。公司凭借在宽带电力线载波通信芯片 领域的技能能力，为客户供应宽带电力线载波通信芯片 IP 设计开拓做事，包括物理层基带 IP、无线物理层基带 IP、仿照前端 IP、射频前端 IP 以及嵌入式软件 IP，均为宽带电力线载波通信芯片或双模通信芯片的核心 IP。 对付利用前述 IP 的客户，公司供应基于 IP 授权的量产做事。公司基于双模通信芯片的 IP 设计开拓做事也在开 展中。此外，公司也进行自有宽带电力线载波通信芯片及模块的发卖。
历史古迹表现稳健，接入网芯片业务迎来爆发。2020 年，公司实现营收 2.10 亿元，同比增长 26.73%，归 母净利润 0.68 亿元，同比增长 42.16%，毛利率 46.11%，净利率 32.41%。2021 年，公司估量可实现营收 5.90 亿元至 6.60 亿元，同比增长 181.59%至 215.00%，估量实现归母净利润 0.74 亿元 0.83 亿元，同比增长 8.24%至 22.24%。公司估量 2021 年营收实现大幅增长，紧张是 2020 年 11 月起公司与通信设备 ODM 商中广互联开始大 规模互助，公司接入网业务营收大幅增长，营收占比提升明显。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需利用干系信息，请参阅报告原文。）
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